马可波罗瓷砖冲刺ipo背后 实控人谋划三年的资本局

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交易完成后，韦德实业及其一致行动人黄建平、谢跃增、邓建华合计持有公司股权比例由%上升至%。黄建平控制的上市公司投票权超过上市公司投票权的三分之一。

时间，黄建平于2019年4月加入四通。黄建平及其一致行动人谢跃增、邓建华斥资约4.6亿元收购蔡振成及其一致行动人持有的四通股份1万股，占总股本的%。成为四通股份老板的过程几乎与凯尔波罗的重组同步。

此前，市场上有很多关于凯尔波罗将借壳上市的猜测。但是，凯尔波罗单独报道了这件事。如果成功，这意味着黄建平有望在三年内获得两家a股上市公司。

关联交易“补血”

四通成立于1997年，2015年上市。其主营业务为生产销售日用陶瓷，与凯尔波罗瓷砖同属陶瓷行业。

在过去的五年里，公司的经营业绩一直不佳。上市第二年，公司营收同比下降9.85%，录得4.2亿元，净利润不足6000万元。2017年，其净利润同比下降30%。2020年直接录得净利润-1万元，同比下降%，扣非净利润高达-1万元。

但从2019年开始，上市公司及其子公司开始有了“微妙的变化”。

上半年黄建平入股后，四通股份迎来了叶国华和刘黄秋两位新董事，包括一位新监事王利民，他们都与黄建平控制的梅玮陶瓷有关。从那时起，石材有限公司开始与梅玮陶瓷“密切联系”。

2019年年报显示，石材股份有限公司全资子公司广东东威新材料有限公司(以下简称“东威新材”)分别于2020年1月3日和2020年2月12日与江西梅玮陶瓷有限公司签订借款合同1亿元和1.5亿元，用于生产经营和项目建设。贷款期限6个月，贷款利率按支取日中国人民银行同期贷款基准利率上浮25%。

无独有偶，在向梅玮陶瓷借款2.5亿元的同时，东威新材正在以2.26亿元拿地。

公告显示，2020年1月16日，东威新材通过东莞市公共资源交易中心以22595万元竞得位于东莞市沙田镇泥洲村的建设用地使用权。

2020年3月，四通集团向主要股东广东韦德等不超过10名特定投资者定增，投资年产800万平方米特种高性能陶瓷板材项目(一期)。其实筹集了3.28亿，最后只花了2000万左右。去年5月，剩余的3.1亿元将永久补充流动资金，几乎全部用于购买银行理财。

2021年黄建平上任后，四通股份实现了业绩的“跨越式增长”。

今年2月9日，四通股份收到了国家高新技术企业认定管理领导小组办公室发布的公告。公司被认定为高新技术企业，证书编号为，有效期三年。

根据近期发布的财报，公司2021年实现营业收入37801.01万元，同比增长29.18%；归属于上市公司股东的净利润3223.38万元，同比增长761.35%，实现扭亏为盈。

对于业绩增长的原因，四通股份表示，一方面是盈利能力的提升；另一方面，上市公司将全资子公司广东东威新材料有限公司100%股权以3.8亿元的价格转让给广东凯尔波罗陶瓷有限公司。

四通表示，由于报告期末该子公司不再纳入合并报表范围，公司转让该子公司100%股份的处置价格，处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额“差额”2732万元，增加了

据说，凯尔波罗董事长黄建平作为全国人大代表，在今年的两会上提交了一份关于防控商业承兑汇票风险的提案。意味着在一定程度上，商业承兑汇票已经演变为大企业挤兑中小制造企业生存空间的“工具”。持有大量商业承兑汇票的企业现金流压力巨大。同时，商业承兑汇票违约成本低，难以形成威慑力。

从凯尔波罗的招股说明书中也可以看出黄建平的财务压力。

“坏账”是凯尔波罗最沉重的负担。2019年至2021年，公司应收账款余额分别为21.89亿元、24.75亿元和28.63亿元，坏账准备余额分别为2.67亿元、3.08亿元和6.19亿元，占各期末流动资产的30%，总额超过11亿元。

图：凯尔波罗招股说明书

截至2021年，凯尔波罗的账户仍有超过22亿的应收账款。公司表示，由于2020年下半年住房分配企业出现债务危机，对部分债务违约风险较高的住房相关客户的应收账款采取了“单项计提坏账准备”。

审计机构还在招股说明书中提醒，公司管理层在确定应收款项的预期信用损失时，需要使用重要的会计估计和判断，如果应收款项不能按时收回或不能收回，将对财务报表产生重大影响。因此，应收款项坏账准备被确定为重点审计项目。

从操作基本面来看，凯尔波罗也有压力。2019年至2021年，凯尔波罗分别实现营业收入81.3亿元、85.91亿元和93.65亿元；同期归母净利润分别为16.28亿元、15.74亿元、16.53亿元，利润几乎三年不增长。

从盈利能力来看，公司整体毛利率呈逐步下降趋势。2019年至2021年，凯尔波罗主营业务毛利率分别为47.11%、43.80%、43.09%。但是和同龄人相比，还是有一定优势的。2021年，董鹏控股、蒙娜丽莎和欧弟家居的毛利率分别为29.57%、29.20%和25.74%。

值得一提的是，黄建平的融资能力也是惊人的。在行业不景气的背景下，两年借了32亿的短债，迅速回笼现金填补了大部分资金缺口，从而压低了负债率。

2019-2020年，公司短期借款分别为29.58亿元和32.45亿元，一年内到期的非流动负债分别为0.21亿元和0.43亿元。同期凯尔波罗货币资金为16.95亿元和17.94亿元，资金缺口分别为12.84亿元和14.94亿元。负债率分别为73.54%和71.53%。

2021年凯尔波罗短期借款22.86亿，一口气还了10亿。但一年内到期的非流动负债为4.37亿元，货币资金为27.19亿元。资金缺口仅为0.4亿元，资产负债率也降至55.45%。

本次IPO，凯尔波罗拟融资40.18亿元，其中8.6亿元用于补充流动资金。这一金额几乎与蒙娜丽莎、迪奥家居和董鹏控股43.45亿元的上市融资总额持平。

当凯尔波罗成功上市后，“瓷砖之王”黄建平将拥有两家a股上市实体，融资渠道必将更加顺畅。返回搜狐查看更多。