国际金价飙升至历史新高 金价飙升至历史新高:国际黄金价格突破每盎司2349.19美元,央行购金...

国际金价在2026年上半年经历剧烈波动，1月29日创下5598.75美元/盎司的历史高点后持续下跌，6月30日盘中跌破3950美元关口，半年最大回撤幅度达30%，引发市场对黄金牛市是否终结的讨论。

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以史为鉴复盘黄金标志性暴跌背后的逻辑

一

1980年，国际金价在1月触及850美元/盎司历史峰值后，开启断崖式下跌。截至1982年6月，金价跌破300美元/国际金价飙升至历史新高盎司关口，累计跌幅超65%，成为现代金融史上最剧烈的贵金属调整行情之一。

同期白银价格同步重挫，从50美元/盎司高位暴跌至15美元附近，跌幅高达70%。这场暴跌的核心驱动力，是时任美联储主席保罗沃尔克为抑制恶性通胀推出的激进加息政策——联邦基金利率一度飙升至20%的历史极值，叠加1980-1985年美元指数上涨超50%的强势压制，直接削弱了黄金作为零息避险资产的吸引力，最终终结黄金十年牛市，使其迈入长达二十年的熊市周期。

二

1999年8月，由于欧元区各国央行抛售手中多余的黄金，导致黄金价格创下了熊市中每盎司251美元的最低水平。在此期间，美国股市却开启了20年的大牛市，美国三大股指都先后刷新了当时的历史纪录。2000年以后，美国互联网泡沫破裂，引发了美国新一轮经济危机。自此，黄金便开启了12年的大牛市，价格从每盎司260美元左右，一路上涨到1920美元。

三

2008年金融危机引发的大宗商品遭遇恐慌性抛盘，也令黄金价格经历了几个月的小熊市，下跌幅度一度达到34%。不过随着投资者对黄金避险需求的认可，黄金价格再度走牛。

四

2011年9月，国际金价触及1920美元/盎司历史新高后快速回落，至2015年底跌至1050美元附近，四年累计跌幅约45%。白银调整更为惨烈，2011年4月从50美元/盎司高位开启暴跌，2015年底跌至13.6美元，跌幅近70%。

此次暴跌的核心触发点是美联储退出量化宽松（QE）的预期升温，叠加欧债危机阶段性缓解削弱避险需求。彼时市场对货币政策转向高度敏感，实际利率预期回升、美元指数走强，叠加前期金银价格持续上涨积累的庞大获利盘，货币政策转向成为资金了结离场的导火索，进一步放大跌幅。

2013年4月12日，国际金价单日暴跌超100美元，创下近30年来最大单日跌幅，全年累计下跌28%，成为黄金技术性熊市确立的标志性事件。市场分析认为，核心原因在于美国经济复苏迹象显现，美联储明确释放退出QE信号，市场对实际利率上升的预期强化。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDRGoldShares持续减仓，机构投资者集体看空离场，加剧抛售压力。

尽管“中国大妈”在1400美元/盎司附近大举抄底，但散户资金难以抗衡机构抛售力度，未能扭转跌势，金价于2013年12月跌至1180美元年度低点。此次暴跌既验证了黄金价格与美元、实际利率的负相关性核心逻辑，也暴露了散户在机构主导市场中难以逆转趋势性行情的脆弱性。

五

2022年3月，国际金价从2070美元/盎司高位开启调整，至同年9月跌至1614美元/盎司低点，区间跌幅约22%。2023年金价震荡反弹，全年累计涨幅超13%，走出“先抑后扬”行情。

此次调整的核心背景是美联储为遏制高通胀开启激进加息周期，联邦基金利率从接近零攀升至5%以上，实际利率转正走高，叠加美元指数创下20年新高、美债收益率大幅上行，推高黄金持有成本。

与历史暴跌不同，此次调整幅度相对温和但持续时间长，反映市场对高利率环境的适应过程。值得注意的是，2022-2023年全球央行购金需求大幅增长至历史同期最高水平，这一力量缓冲了金价下跌幅度，也成为2023年反弹的重要支撑。

六

3月21日凌晨，现货黄金、黄金期货双双跌破4500美元关口，周跌幅超10%，创下43年以来最大单周跌幅。

一个重要背景是，在多家央行密集公布利率决议的“超级央行周”，中东局势升级推动油价上涨，从美联储到英国央行，政策基调似乎都在发生“鹰派”转向，全球金融市场对货币政策路径的预期亦迅速转向“鹰派”。

（羊城晚报羊城派综合自中国商报、每日经济新闻、央广网）

编辑：胡静远

来源：羊城晚报羊城派综合