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[{"UploadId":"v0da62g10003d99301iljht7qhi0f0tg","Duration":1348.871,"SourceProvider":"readtt","ContentType":1,"Extra":{"audio_text":"今天呢我们就来聊一聊，二零二六年下半年黄金价格的走势，以及影响黄金价格的一些主要因素。好的，那我们就直接开始今天的讨论吧。好的我们先来看看，二零二六年上半年黄金行情的复盘，以及现在市场格局到底是什么样的嗯。今年上半年黄金市场都经历了哪些具体的行情阶段？今年上半年其实黄金的行情特别的鲜明，它是有三个非常明确的阶段。第一个阶段就是一月份的，快速的冲高。当时伦敦的现货黄金直接冲到了五千五百九十八美元一盎司。涨幅将近百分之三十，国内的金价也突破了一千零三十元每克。同时金饰的价格甚至都到了一千七百一克。所以那个时候出现了非常疯狂的抢金潮，还有很多投资者在这个时候高位抛售金条，一下子赚几百万的非常多。听起来确实很疯狂啊，那后来怎么又发生变化了？到了三四月的时候。美国的通胀和就业数据都比市场预期的要高嗯。所以市场对美联储降息的这个预期产生了动摇。这个时候金价就开始在高位横盘。波动变小了，投机的资金就开始逐步的撤离了对。到了五六月份是最关键的，因为美联储的态度彻底的转鹰派了。加息预期陡增，导致金价直接跌破了四千美元关口。最大跌幅百分之二十八点二。二季度跌了百分之十四点二，是一三年以来最差的季度表现了。那黄金价格在上半年经历了这么大的波动之后，现在的市场格局到底是一个什么样的情况呢？其实在，七月初的时候。伦敦金就已经在四千到四千一百美元这个区间稳住了。国内的金价也是在八百六十到九百一十这个区间波动。虽然很多散户都觉得说牛市结束了，但是其实，综合来看全球的供需。央行的动作，还有各大机构的研究报告嗯。其实这一轮下跌，本质上只是短期的情绪和政策预期的一个波动，并不会影响黄金的，中长期的走势。所以说其实，短期的这些波动背后，还有更深层次的支撑因素在起作用？对没错，这个就是我们一定要分清，短期的价格变动和中长期的市场格局。今年上半年的这一波下跌，其实就是各种短期的利空集中在一起了。但是它并没有办法撼动黄金，长期向好的这个基础。这是全球的顶级机构和各国央行的共识是的，也是我们去预判下半年行情的一个关键的出发点。确实那紧接着我们要聊的就是，四大核心支撑信号。确认黄金长期底部格局不会崩塌。第一个信号就是全球央行的这个购金的意愿。现在是什么情况，为什么他们在金价下跌的时候反而加大了买入的力度？二零二六年的这个全球央行黄金储备调研，是非常能说明问题的对。在参与调研的七十四家央行当中，有百分之八十九的央行管理者都预计，未来十二个月全球的黄金储备还会继续增加。有百分之四十五的受访机构还打算在二零二六年直接增持黄金嗯。这个比例是历史新高，而打算减持的央行只有百分之一。看来央行们确实是在，坚定的买入黄金对，那中国央行具体是怎么做的？中国的这个数据也是非常有代表性的。我们国家外汇管理局公布的这个数据显示，六月中国央行又增持了四十八万盎司的黄金。差不多是十四点九三吨。这已经是自二零二四年的十一月以来，连续第二十个月增加黄金储备了是的。而且我们的黄金储备总量已经达到了七千五百四十四万盎司。这二十个月一共增加了超过二百六十四万盎司。并且从我们每个月的这个增持的量来看。是不断的在加快的哦对，在金价回调的时候反而越买越多。这是一个非常明确的，底部托底的信号。那从全球范围来看，各国央行现在的这个净购金的情况。是一个什么样的水平？二零二六年的第一季度。全球央行的这个净购金是二百四十四吨。比二零二五年同期多了百分之三，比上一个季度多了百分之十七嗯。也高于过去五年的季度平均水平。这其实就说明央行买黄金，它不是说我短期博一个差价。它是一个，外汇储备多元化的一个长期的战略。所以说央行们其实，对于黄金的这个态度和普通投资者是完全不一样的？没错没错因为。自从二零二二年海外资产被冻结之后。全球有百分之七十四的央行都觉得，未来五年美元在储备中的占比会越来越低。现在黄金已经变成了全球第一大官方储备资产，已经把美债甩在后面了对。所以这种，国家级的买盘。是不会因为金价短期的波动而撤出的。反而会在市场恐慌的时候坚定的分批买入。这才是黄金，下半年最坚实的后盾。明白了那二零二六年，黄金的消费和投资需求，都出现了哪些新的变化？从中国黄金协会公布的，二零二六年第一季度的这个消费数据来看。我们国内黄金的消费量。总共是三百零三点二九二吨。比二零二五年同期多了百分之四点四一。但是里面的结构分化特别明显嗯，比如说黄金首饰的消费只有八十四点六二零吨。同比下降了百分之三十七点一。但是金条和金币的投资需求，却飙到了二百零二点零六二吨。涨幅高达百分之四十六点四。有些城市银行的金条销量，甚至同比翻了一倍还多。首饰消费下降可以理解，毕竟金价那么高对，但是为什么投资金条会这么火呢？其实就是因为大家，越来越认可黄金的保值能力。很多家庭都是趁着金价回调的时候。开始分批的去买金条，把它作为一个避险的资产嗯。而且这种趋势不光是在国内，印度和东南亚这些地方。实物黄金的需求也是非常的坚挺。每次只要金价稍微跌一点。金店和银行的投资金条马上就会热销，对，实物买盘不断的去承接这个抛压。所以这也让金价很难出现，大幅度的崩盘。原来是这样啊，那黄金的这个供给端，有什么固有的难题吗？黄金的产量，每年就稳定在三千五百吨左右。就算是有新的矿发现。一个大型金矿从开始开采到真正出金，差不多要等五到十年。对，所以它的每年新增的产量也就是，不到一百吨。它的供给弹性几乎为零。所以说供给端基本没什么可能，突然大幅增加来满足需求是吗？对因为，全球央行每年要净买入八百多吨黄金。再加上老百姓买黄金首饰，买投资金条，买黄金ETF。每年的这个缺口都有几百吨。对，这种供不应求的局面。就决定了黄金的价格，长期来看是易涨难跌的。短期的下跌其实只是在，积蓄未来上涨的动力。了解了那美国现在的这个债务和美元信用的情况。会怎么影响黄金的价格呢？根据美国国会预算办公室的预测。到二零三五年，美国的国债占GDP的比重会从现在的百分之九十九点四，涨到百分之一百二十点二。有息债务的总额会超过三十九万亿美元。这么大的债务，让大家对美元的信心是越来越弱了。这么看的话美元的信用，确实面临着很大的压力啊。美元和黄金其实是一个跷跷板的关系。美元不可靠了，那大家就会更愿意去持有黄金没错。虽然说二零二六年上半年因为美联储加息。美元短暂的走强，压制了金价。但是从中长期来看的话。美国这种巨额的财政赤字。和不断的发债，会让美元越来越弱。所以黄金未来的上涨空间还是非常大的。没错，那我们下面就说说，三大短期压制利空逐步消退，下半年迎来反转契机。嗯，美联储的这个加息预期。和通胀的走势，在二零二六年上半年是怎么影响黄金价格的？其实二零二六年上半年。让金价一直抬不起头来的，最核心的原因就是美国的通胀和就业数据。持续的超预期。所以市场不断的在押注，美联储会继续维持高利率甚至还会再加息。那这个对黄金来说就是一个非常沉重的压力。那下半年这种情况会有所改变吗？现在有不少投行都预计。美国的消费和就业，在三季度会同步的降温。能源价格也开始回落了，所以通胀的压力也会慢慢的缓解。对，如果说三季度的 CPI 能够回落到百分之三点五以内。市场很有可能会迅速的调整对美联储的加息预期，甚至开始去期待降息。哎如果真的是，利率预期开始转向的话。那资金会怎么流动呢？因为黄金本身是一个无息的资产。所以它和，美债的实际利率是高度负相关的。一旦市场对于加息的预期减弱了。那持有黄金的机会成本就会下降。对，资金就会重新流回黄金市场。直接推动金价的回升，而且现在机构是给出了两种情景。一种是如果美联储维持利率不变。那金价很有可能会在三季度筑底。然后在四季度开始稳步的上升。还有一种是更乐观的情况就是。如果通胀回落的很快。四季度有可能会迎来降息的信号。那国际金价甚至有可能会去冲击，四千三百到四千五百美元的区间。哦，那二零二六年上半年黄金 ETF 的这个资金流向，出现了哪些变化？对金价有什么影响？二零二六年上半年。全球的黄金 ETF 是持续遭遇资金赎回的。嗯，光是北美地区的 ETF 就一个月减持了四十二点四吨。整个全球的减持量超过了一百二十八吨。这种集中的抛售，直接加剧了金价的下跌。那到了下半年，这个 ETF 的资金流向有出现什么新的变化吗？在七月初的时候就已经能看到，明显的转折了。就是全球最大的黄金 ETF 的持仓不再大幅的流出了。而且在一些低价区间还开始有了，少量的回补。这其实和央行的操作思路是完全一致的。就是在高位的时候先减仓，等到价格回落到合理区间了再逐步的布局。所以现在这个 ETF 的抛压是不是已经基本释放完了？差不多了，这一轮 ETF 的资金流出差不多持续了两个月。目前抛压基本释放完毕了。对，那下半年只要有一些利好的消息刺激。资金很有可能就会快速的回流，然后推动金价的反弹。行，那二零二六年上半年这个地缘冲突这么频繁，为什么黄金的避险属性好像没起作用？其实二零二六年上半年。就是出现了这种非常罕见的情况。地缘冲突爆发的时候，黄金不但没有涨，反而还被压制了。对，这个主要的原因就是因为冲突让国际油价飙升。通胀压力加大，然后美联储就不得不，维持高利率。那本来应该去买入黄金避险的资金，就被完全抵消了。那这种情况到了下半年会有变化吗？到了下半年。随着全球的能源供需逐步恢复平衡。油价从高位回落，通胀的压力也明显的缓解了。所以这个时候地缘冲突，就会重新回归到传统的避险逻辑。对，一旦有局部的局势紧张起来。资金就会马上涌入黄金。然后推动金价在短期内快速的上涨。好的，那我们再来说说。二零二六年下半年，黄金价格走势的详细的预判。对，特别是三季度，这个黄金会是一个什么样的表现？其实三季度啊，就是一个震荡磨底的阶段。对，国际金价会在三千九百到四千二百美元每盎司的区间内波动。国内的现货黄金会在，八百五十到九百二十元每克的区间内波动。这个时候市场主要是在消化，美联储政策的不确定性。所以很多资金都在观望。很难会出现一个单边的大幅上涨。但是因为有央行的购金和实物消费在托底。所以也很难出现大幅下跌。所以这个阶段，对于想要投资黄金的人来说应该注意什么呢？操作上比较适合的是分批的低吸。就是你每次等金价回落个百分之五到八。国内金差不多每克跌个四十到六十块钱，你就可以小单的去加仓。对，但是千万不要去追高，重仓去博这个反弹。明白了，那进入四季度之后，黄金市场又会迎来哪些关键的变化呢？最大的看点就是，美联储在十月底的那个议息会议。这个会议基本上会明确，全年的货币政策的走向。对，如果说这个会议释放出来，停止加息甚至明年可能降息这样的信号。那整个市场的定价逻辑会彻底的扭转过来。黄金的价格大概率会迎来一波持续性的修复行情。看来这个会议确实会成为，金价走势的分水岭啊。对，而且很多机构都很看好四季度黄金的表现。嗯，像摩根大通，他们给出的四季度的，金价的目标是四千五百美元每盎司。伯恩斯坦他们看到四千三百七十五美元每盎司。汇丰甚至看到四千七百五十美元每盎司。大家都觉得，四季度的黄金均价会比三季度有一个显著的抬升。那到了年底，还有哪些因素可能会进一步推高金价呢？每年的十一十二月，都是各国央行集中去完成。年度黄金储备配置的时候。同时也是，实物黄金消费的旺季。因为有很多婚庆啊，还有年终的资产规划。所以这双重的需求会一起发力。对，很有可能会推动金价进一步的走高。也就是说如果，出现一些突发的利好，金价还有机会再创新高吗？没错没错。如果说，呃出现了地缘局势的突然恶化。或者说美国的通胀超预期的下行。这些情况，伦敦金是有可能会，冲到四千五百美元这个历史次高点的。嗯，就算是没有这些利好。它站稳在四千三百美元上方，也是比较有把握的。那在这种情况下，黄金有没有可能突然出现，大幅下跌呢？当然有啊如果说美国的通胀又开始反弹了。然后美联储又再一次的加息。那金价是有可能会，再次回落到三千九百美元这个支撑位附近的。但是，央行的这种逆势的买入，会把这个下跌的空间封死。所以，出现那种深度熊市的可能性是没有的。是的，那我们就顺着这个思路，再来说一下。二零二六年下半年，普通投资者到底应该怎么去配置黄金？包括不同风险偏好的家庭，到底应该怎么去确定，自己的黄金投资比例？其实首先你要明确的一点就是。黄金它的主要作用是分散风险，对冲通胀。它绝对不是一个用来，短期暴富的投机工具。所以控制仓位是非常关键的。对，比如说像一些保守型的投资者，你可能就是五十岁以上，然后主要是为了养老的。那你的黄金的配置，可能就占你家庭金融总资产的百分之十到百分之十五。就主要是为了保值。而且你不要去频繁的买卖。就长期的持有就好了。那对于一些，处于不同的人生阶段，风险偏好又比较平衡或者说比较进取的家庭。有没有一些比较具体的例子可以参考？有啊比如说，呃平衡型的，像三四十岁的这种中年人。那可能你的这个黄金配置就可以占到百分之七到百分之十。其中呢可以一半买实物金条。一半买黄金 ETF.对，那如果是比较年轻的，进取型的投资者。那可能黄金最好就不要超过百分之七。就用你的闲钱去定投。千万不要去碰杠杆类的产品。比如说你家里有七十万的金融资产。那如果是保守型的配置。可能就是七万到十万零五千买黄金。你可以拿五万块钱去买银行的金条。然后剩下的两万到五万五去做黄金 ETF 的定投。这样的话你既可以保值又可以有一定的流动性。哎说到这个，那实物金条，金币，黄金 ETF，银行的积存金，纸黄金，甚至黄金期货。这些黄金投资的方式到底都有哪些优缺点？实物金条和金币的话。它的最大的好处就是你实实在在的拥有这个东西。所以它是没有任何的金融机构的信用风险的。而且非常适合用来做资产传承。或者说你想要去应对极端的情况。但是它的缺点就是你买的时候。可能会有百分之五到百分之十的溢价。然后你卖的时候还要有一个折价。而且你还得花心思去保管它。所以它其实不适合做短期的买卖。那黄金 ETF 是不是更适合普通上班族？对黄金 ETF 的话，它的门槛很低。你几百块钱就可以买。然后它的交易方式和股票是一样的。而且它的流动性也非常的好。手续费也很低。但是它的缺点就是你没办法提实物黄金。你只能去赚这个差价。而且它的波动也不小，单日可能会有百分之一点七的涨跌幅。所以它比较适合做短期的波段或者说定投。懂了，那银行的积存金，纸黄金，以及黄金期货，是不是适合的人群就更特定一些？是这样的，银行的积存金就是你每个月可以，很小的金额去慢慢的攒。攒到一定的程度之后你还可以去，兑换成实物的金条。所以它很适合那种每个月有固定闲钱的人去一点点的积累。纸黄金的话就是一个，账户里面的虚拟黄金。它的操作也非常的简单。但是它没有办法提金对。它比较适合那种喜欢做一些，温和的波段操作的人。但是要注意它的点差成本。而黄金期货和杠杆类的黄金产品。它的波动非常的大，风险也被放大了很多倍。它是要求你有非常专业的能力和经验的。所以普通的家庭最好是不要去碰。如果我们展望一下二零二六年下半年的话，大家在买卖黄金的时候，有哪些比较实用的操作建议？呃如果说，你是想在下半年去建仓黄金的话。比较好的做法是，把资金分成三份。在三季度，这个行情震荡筑底的过程当中去分批的布局。嗯，你可以一开始先买百分之五十的仓位。然后每跌百分之五，你再补百分之二十。这样的话可以避免你追高。那到了金价上涨的时候，大家又该怎么去锁定收益呢？当你看到，金价反弹到。四千三百美元每盎司，或者说国内金价差不多九百三十元每克附近的时候。你可以开始分批的卖出。嗯，把你三到五成的仓位先落袋为安。而且一定要记住，千万不要去借钱，或者说用杠杆去买黄金。也不要去追高买黄金首饰来投资。然后还有就是实物金条黄金未来有望涨到5000元一克也不要去频繁的短线买卖。不然的话买卖的溢价和折价会把你的利润都吃掉。是的，那我们接下来要关注的就是黄金投资的风险。以及大家在二零二六年下半年，需要注意的一些利空因素。嗯，比如说美国的通胀如果一直降不下来。或者说全球的股市继续大涨。又或者说出现了这种投机者的恐慌抛售。会对黄金价格带来哪些冲击？其实如果说下半年。能源价格或者说房租又涨起来了。导致美国的通胀一直下不来，甚至是高于美联储的目标的话。那美联储很有可能会继续的加息。然后美元也会继续的走强。那这样的话，金价可能就会继续的在低位徘徊。甚至说原本大家期待的下半年的这个反弹，有可能会推迟到明年。所以说就是，股票市场如果持续的火热，也会对黄