创业资讯门户网站
[{"UploadId":"v02a62g10003d97p762ljht8d29nsmr0","Duration":458.236,"SourceProvider":"readtt","ContentType":1,"Extra":{"audio_text":"今天咱们要聊的呢是最近这个黄金和原油的价格，出现了非常罕见的背离。没错这种背离呢其实就反映了。金融市场里面一些深层的扭曲和矛盾。是的这个现象确实很值得关注，那我们就直接开始吧。咱们先来说说这个黄金和原油的价格，现在出现了这么极端的背离。对这个背后到底发生了什么？就是一盎司黄金现在竟然可以换六十桶原油，这种情况是过去八十年里面都极为少见的，对就是很夸张你可以想象一下你拿一枚金币。就可以换满满一油罐车的原油，这个比例已经远远的偏离了。它们过去的长期的均值。确实非常夸张，那就是说这个数据有没有说明什么问题？从一九四六年开始算的话，黄金和石油的这个兑换比例的均值，一直都是在十七桶左右。哦那现在这个数值飙到了六十，就只有在二零二零年的负油价事件。还有今年年初的时候，才出现过这种极端的情况。听起来这已经不是正常的市场波动了，对啊那这个背后有没有什么预警？当然有啦，华尔街的那些大机构已经在警告了，就是他们预计说二零二六年年末。原油价格可能会跌到五十美元一桶。而且如果供应继续失控的话，二零二七年甚至会跌到三十美元一桶。嗯但是他们对黄金的这个年末的目标价。竟然还看到五六千美元，就是这种背离。说明金融市场的这个底层逻辑已经出现了非常严重的错乱。然后我们再来说说这个。黄金和原油这种极端的定价，背后的宏观环境假设，是完全相反的。对啊这怎么可能同时成立呢？对就是你如果看原油的这个价格。现在是六十八美元一桶，甚至还有机构预测说二零二七年要跌到三十美元一桶。嗯那这个就意味着，整个世界是极度和平的。而且原油是严重过剩的，同时全球的经济都是很疲软的，并且美联储的利率还一直压得很高。就是一个很冷很冷的世界。所以说，就是按照这个黄金的定价逻辑，世界的景象又完全不一样了吗？没错啊如果说黄金现在是四千一百多美元。而且他们的目标价还要看到五六千美元的话。嗯那这个隐含的背景就是全球大乱。然后货币疯狂的贬值，各国央行都在疯狂的囤积黄金，大家都不信任彼此。这是一个非常热的世界。也就是说这两种情况，根本就不可能同时存在是吧？因为他们都是用美元来计价的嘛，所以这两个市场的定价。至少有一个是脱离了现实的，嗯就是在传递一个虚假的信号。紧接着我们把目光聚焦到黄金市场内部，嗯就是这个东西方的主力。出现了这种大换血，这种大换血对价格会有什么影响？其实这一波黄金的涨势，一直都是靠各国央行不断的买入，来推动的。嗯但是今年一季度突然之间风向就变了。尤其是土耳其为了要换取外汇大量的抛售黄金，甚至在三月份的时候全球央行，竟然是一个净卖出的状态。这么说的话，就是这个最坚定的买家，突然之间变成了一个卖家。那市场的这个支撑不就一下子弱了很多吗？没错没错，而且三月，全球的黄金 ETF 出现了史上最大的月度流出。嗯，主要就是北美投资者在抛售。但是呢，亚洲的 ETF 却已经连续七个月在大举的买入。就是出现了这种一边倒的，东西大换手，嗯这种大规模的筹码转移往往就是意味着。价格接下来会变得极其的不稳定。然后我们来看看这个原油市场的这种虚实背离，和这个资金流向。嗯，为什么说原油市场的这个期货价格和，真实的供需之间存在着巨大的反差呢？其实现在原油的这个期货市场是一直在警告大家说未来会产能过剩。甚至他们还说二零二七年1盎司黄金是多少g黄金油价可能会跌到三十美元一桶。但是呢，现实却完全是另外一幅景象，嗯。就是美国现在的这个原油加工利润，也就是他们业内说的这个列解价差。已经快要冲到四年来的最高点了。这个数据是不是就跟期货市场上的那种，过剩的说法完全相反？对完全相反，就是因为。俄罗斯的炼厂受到了一些影响之后，全球的柴油是非常紧张的。所以炼厂都在拼命的抢购原油来提升开工率。嗯，所以导致就是现货非常的抢手，价格也是居高不下。就是这种纸货市场和现实之间的背离，是很少见的。所以说最近这个原油和黄金这两个市场里面，大资金都有哪些新的动向？持仓数据显示，最近几周，原本做空原油的那些海外大资金。突然间全部都反手做多了。嗯所以现在原油市场里面，其实大资金的这个操作空间还是很大的。但是黄金这边就完全不一样了，就是投机多头已经堆积到了极限。嗯就好像是一艘船已经挤满了人随时都有可能发生踩踏事件一样。那咱们来分析一下这个地缘冲突，美联储的货币政策和这个机会成本。是怎么影响黄金和原油的价格的，最近的这个中东战火和美联储的这个加息预期，到底给这两个市场带来了哪些直接的冲击？你看啊，就是中东这次不是发生了几十年来最严重的冲突吗？嗯有差不多五分之一的海运石油一下子就被切断了。所以油价一下子就冲破了一百一十美元。但是这个黄金呢，其实在一月二十八号，也就是开战前一个月就已经见顶了。嗯，然后后面反而一路下跌，现在已经比当时的高点跌去了超过四分之一。所以说这个黄金就是典型的利好出尽是吗？对，那原油呢？原油在这个停火之后，又有哪些变化？对黄金就是买预期卖事实，就是大家在真正打仗之前已经把黄金买到顶了。然后真的打起来反而开始获利了结了。嗯，那原油呢虽然说停火之后又回落到七十三美元。但是，库存已经被实实在在的消耗掉了。再加上美联储主席又出来放话说要继续加息。所以现在就是说，你拿着黄金，每天都是要付出很高的机会成本的。嗯所以很多这种聪明的资金。就开始逐步的撤离黄金了。最后咱们来关注一下这个历史上的黄金原油比的极值，和这个欧佩克的产能变化。嗯，就是以前出现这种极端的比值之后，都是怎么回归正常的？就过去八十年里面，每次黄金原油比冲到这种极端之后，最后都是靠。石油那边的供给端，大幅的调整来修正的。嗯比如说一六年的时候。黄金原油比冲到了四十七，然后后面就是欧佩克在那年的十一月份。进行了减产，才导致油价在接下来的一年时间里面直接翻了一倍。这么说的话，二零二零年的这个极端情况也是靠减产解决的吗？没错啊，二零年的时候这个比值一度突破了一百零二。也是靠史上最大规模的减产协议才让市场恢复了平衡，嗯。其实你看到现在，前几年被欧佩克主动闲置的那些产能，到今年的八月也已经差不多全部都恢复了。就是他已经没有更多的增产的筹码了。嗯，所以这可能就是下一个，市场出现拐点的一个重要的信号。对今天我们其实就是带大家梳理了一下，黄金和原油这两种重要的大宗商品。它们的价格出现极端背离的各种原因和信号。嗯其实背后隐藏的是全球的金融市场，宏观环境和资金流向的一些巨大的变局。行啦这期节目咱们就到这里啦，然后感谢大家的收听咱们下次再见拜拜拜拜。","tts_meta_addr":"https://tosv.byted.org/obj/tos-tingtoutiao/ai_podcast_meta/****96987954_0.json","voice_type":"sami_ai_podcast"}}]