今天,如何看待中国平安的价值?| 公司观察(中国平安的核心价值)

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一个

拆解和平故事：核心是综合金融业务运营。

在最近关于中国平安的讨论中，一些分析师将中国平安与巴菲特的伯克希尔哈撒韦相提并论。

是基于平安手握庞大的保险资金，可以像伯克希尔一样投资市场。一季度财报显示，截至2021年3月31日，中国平安保险的投资组合为3.78万亿元，保险资金组合年化净投资收益率为3.5%，年化总投资收益率为3.1%。目前平安正在进行深入的寿险改革，短期内会给保险业务带来压力。在负债收益的压力下，该分析希望平安能够通过保险资金的投资获得更高的利润，进而支撑其更高的估值。

这种比较显然是不合适的，因为平安和伯克希尔的定位完全不同。伯克希尔是一家追求高回报的投资公司，愿意为此承担更高的风险。平安是一家盈利性公司，拥有2.2亿个人客户。巴菲特显然不知道它的客户是谁。这意味着平安追求的是营业收入多于投资收益。对于前者来说，运营收入的最大化离不开用户的精细化运营。在做好财富管理和风险保障服务的同时，通过提供增值服务，打造各类金融生活生态平台，提高客户服务的频次和粘度，最大程度实现“用户到客户”、“单一客户到多业务客户”的转变。对于后者，以巴菲特的伯克希尔为代表，他们其实不需要知道自己的客户是谁。

那么，平安的营业收入从何而来？

中国平安作为国内为数不多的综合性金融集团，业务结构极其多元化，高度统一。以统一品牌，通过旗下平安人寿、平安产险、平安养老保险、平安健康险、平安银行、平安信托、平安证券，平安资产管理、平安租赁等子公司管理金融业务。借助汽车之家、陆金所控股、金融一账通、平安好医生、平安医保科技等子公司、合资公司、合资公司，可以“一站式”为客户提供多种金融产品和服务。

近20年的实践证明，这种“一站式服务”模式显著提升了平安的客户转化率、平均客户利润和平均客户签约数，降低了客户流失率和获客成本，带动了公司整体利润的稳步增长。

比如平安的保险与银行合作，推出“保证保险银行贷款”服务。对于无担保的个人和小微企业，平安产险；意外险审查客户信息，并提供信用担保，以帮助他们获得无担保贷款。附加在保险产品、医疗保健等服务上的金融属性，或者附加在银行理财产品上的保险等。可以增强产品的相关性和附加值。

随着金融业务的完善，平安将目光转向相关业务，开始构建“生态圈”。

2020年9月22日，中国平安在投资者开放日首次全面披露医疗生态圈战略。医疗生态圈是平安布局的“金融服务、医疗健康、汽车服务、智慧城市”生态圈战略之一。它们覆盖了数十种业态、数百个城市、数亿人次，为主要的金融行业提供了广泛的应用场景。

所谓“无技术、无场景、无场景、无金融”，如国内某机构最近发布的《金融场景生态建设行业发展白皮书》中的定义，就是将金融服务下沉到相关的非金融服务中，打造一站式服务和极致的消费体验，快速高效的响应，满足特定客户群体的需求。

中国平安是国内最早打造“生态场景”的金融企业之一。具体来说，这些生态圈的互联网用户只是客户的外圈。通过用户向客户的迁移，不断增加金融客户的数量，是金融科技和金融生态战略的核心价值。过去传统的金融模式是先卖产品再服务，“金融生态”的方法是先提供服务再提供产品。比如带客户进入在线咨询、健康管理、看车、买车等小场景。通过互动和转化，引流上亿互联网用户，也为平安的核心金融业务提供了大量潜在客户。

截至2021年一季度末，中国平安网民规模超过6.11亿，较年初增长2.2%；年活跃用户数超过3.22亿。同时，平安个人客户数达到2.2亿，其中38.3%同时持有多个子公司合约，平均客户合约数为2.75个。在第一季度新增的794万个人客户中，35.2%是由互联网用户转化而来的。数据显示，近五年来，集团个人客户数量和持有数家子公司合同的个人客户比例翻了一番。