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在黄金价格经历数月调整之际，瑞银集团（UBS）进一步下调了对黄金的短期展望。该行认为，强于预期的美国经济数据以及美联储降息时点推迟，正对黄金形成“双重打击”，未来几个月金价仍面临进一步下跌风险。
不过，尽管短期前景转弱，UBS依然维持对黄金长期走势的乐观看法，认为央行持续购金以及美国财政状况恶化等因素，仍将为金价提供支撑。
瑞银警告：黄金或再跌300至900美元
在上周发布的一份研究报告中，UBS策略师多米尼克施奈德（Dominic Schnider）、乔瓦尼斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）和韦恩戈登（Wayne Gordon）指出，近期美国经济表现超预期，加上市场对美联储政策路径重新定价，正在持续打压黄金。
“黄金面临新的压力。强劲的劳动力市场数据以及更高的实际收益率，促使市场重新评估货币政策前黄金价位景，并开始考虑今年再次加息的可能性。”报告写道。
UBS认为，从技术面和市场动能指标来看，黄金价格短期内可能继续向3850至4000美元/盎司区间靠拢。这意味着相较当前价格水平，黄金仍可能面临300至900美元的进一步下跌空间。
分析师指出，黄金近期表现疲弱的一个重要原因在于，其对中东地缘政治风险升级的反应明显弱于市场预期。“黄金对于美伊局势升级的反应相对平淡，这促使部分投资者选择获利了结。”UBS表示。
该行认为，在避险需求未能持续释放的背景下，黄金重新回归传统宏观逻辑主导，市场开始更多关注美元走势和实际利率变化。“金价目前更容易受到实际收益率和美元等传统宏观因素影响。”报告指出。
事实上，自今年初创下接近5600美元/盎司的历史高位以来，黄金已回吐今年绝大部分涨幅。
UBS此次下调预期，也与近期公布的美国经济数据密切相关。最新非农就业报告远超市场预期，显示美国劳动力市场依然保持韧性。
数据公布后，市场进一步押注美联储可能需要维持更高利率更长时间，甚至不排除年内再次加息的可能。
高利率环境通常会削弱黄金吸引力，因为黄金本身不产生利息收益。随着美国国债实际收益率持续走高，投资者持有黄金的机会成本也相应增加，从而对金价构成压力。
值得注意的是，瑞银早在今年5月已经下调过黄金目标价，当时该行将年末目标价从5900美元下调至5500美元。
然而，在此之后，美国经济数据持续强劲，黄金进一步走弱，使得该行再次调整短期展望。
中东和平反而成为利好因素？
尽管短期承压，但UBS并未放弃对黄金未来12个月走势的乐观判断。分析师指出，全球央行持续增持黄金仍是市场最重要的长期支撑力量之一。与此同时，美国财政赤字不断扩大以及债务负担持续攀升，也有望推动更多投资者配置黄金以对冲长期风险。
UBS特别提到，美伊冲突出现缓和迹象，反而可能成为黄金未来重新上涨的催化剂。周一，美国与伊朗达成和平协议的消息推动金价上涨3.3%。
市场普遍认为，随着霍尔木兹海峡重开预期升温以及国际油价回落，全球通胀压力有望缓解，从而削弱市场对进一步加息的担忧。在这种背景下，黄金有望重新获得支撑。
尽管下调短期预期，UBS仍维持未来12个月黄金上涨的基准判断。
该行表示，其核心预测仍然建立在美联储最终重启降息周期的基础之上。UBS预计，美联储将在2027年累计降息约50个基点，同时美国经济增长将低于长期趋势水平。
“我们对未来12个月黄金走势依然保持建设性看法。”报告指出。
分析人士认为，本周市场关注的焦点将转向美联储利率决议以及新任主席沃什（Kevin Warsh）的首次政策会议。如果沃什释放较为鹰派的信号，黄金短期可能继续承压；但若市场开始重新押注未来降息路径，黄金或有望摆脱近期弱势，重新吸引资金流入。
对于黄金投资者而言，未来几个月最大的变量仍然是美联储政策方向，以及美国经济是否能够继续维持当前的强劲表现。
本文源自：FX168全球投资