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此前市场普遍预计战争将长期推高油价，但供应恢复和需求调整远超预期，国际油价快速回吐冲突期间全部涨幅。如今，库存与运输瓶颈成为新的焦点。
6月下旬，国际油价已快速回落至美伊冲突爆发前的水平，这一走势与数周前市场普遍预期形成明显反差。此前业内普遍判断，美国与伊朗冲突以及霍尔木兹海峡中断将对全球能源供应造成长期冲击，恢复过程可能持续数月。
在特朗普推动达成重开霍尔木兹海峡的60天协议后，仅过11天，市场便出现剧烈反转。周四布伦特原油一度下探至每桶72.06美元，短暂跌破战前最后一个交易日72.48美元的结算水平；对比之下，3月布伦特油价曾触及118.35美元高位。美国WTI原油周四收于71.92美元，相比此前高点已下跌约36%，并一度接近2月底的67.02美元区间。
这一回落速度令能源企业与分析机构普遍感到意外。此前的判断包括：海峡需清除水雷才能恢复通航、部分海湾国家产能恢复需数月、全球库存下降将推高燃料价格等，但现实进展显著快于预期。
当前市场重新平衡的路径并非只因供给修复，而是供需两端同时变化。大量油轮正集中驶离霍尔木兹海峡，海湾产油国也在加速恢复出口；与此同时，部分主要消费国主动减少原油使用。
摩根大通分析师指出，全球能源流动出现了此前未预料到的变化，并表示：“市场已经通过需求损失和库存提取的一种显著不同的组合实现了再平衡，这与我们最初的假设大不相同。”
不过，这种快速缓和未必稳固。部分分析人士提醒，当前价格尚未充分体现库存持续下降带来的紧张程度，全球库存已接近维持正常运转的下限。
运输链条同样存在滞后。即便油轮开始通行，从装货、运输到卸货再返程，完整周期仍需数月；而海湾地区产量恢复至战前水平，可能要等到今年秋季。
道明证券全球大宗商品策略主管巴特梅莱克（Bart Melek）表示，市场可能高估了供应与库存恢复的速度。
根据标普全球（S和P Global）数据，自6月14日协议达成后，霍尔木兹海峡通航量迅速上升。周三共有78艘油轮通过，创冲突后新高，较此前49艘的纪录大幅增加，但仍仅相当于战前水平的57%。
这一数据的可持续性仍存疑问。目前通过海峡的船只中，很大一部分是此前被困后集中离港的运力；而部分停留在美国墨西哥湾沿岸或正在运送美国产油至亚洲的船只，可能需要数周甚至数月才能重新参与中东航线。
菲利普斯66公司（Phillips 66）首席执行官马克拉希尔（Mark Lashier）指出：“我认为情况将相当不稳定。”他提到，约有9000万至1亿桶原油在滞留后可以陆续运出，但未来船东是否愿意重返该航线、以及保险条件如何，仍存在变数。
在海峡关闭期间，大量来自沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克的原油滞留，导致亚洲和欧洲买家争抢供应，中国、日本、韩国以及部分欧洲国家均削减了进口。随着各国逐步回补此前消耗的储国际油价最新走势图备，需求预计将重新回升。
供应方面，Rystad Energy数据显示，过去三周每日约有200万桶原油重新进入市场，其中伊朗恢复速度快于沙特和阿联酋。但伊拉克、科威特等国的产量恢复，可能要到10月才能完全实现。
库存水平已成为关键变量。俄克拉荷马州库欣（Cushing）库存上周降至1900万桶，低于维持系统稳定所需水平约100万桶。
梅莱克预计，到10月全球可能还需额外动用6亿桶库存。行业人士警告，一旦库存跌破关键阈值，油价可能迅速反弹。
油价剧烈波动对能源企业形成冲击。埃克森美孚（Exxon Mobil）和雪佛龙（Chevron）股价在3月创下历史高位，随后随油价回落而下行。不过，由于此前通过对冲锁定较高价格，这些公司在相关交易结算过程中仍将获得现金收益。
对于后市走势，市场分歧依然存在。瑞穗证券分析师罗伯特亚格（Robert Yawger）认为，随着买家逐步回归、伊朗相关风险溢价减弱，市场将重新由基本面主导。
他表示：“市场已经为一轮上涨行情做好了准备”，并预计油价可能在未来几周回升至每桶80美元区间，同时指出当前市场“从定义上讲，它已经超卖了”。
整体来看，油价虽已回落至冲突前水平，但供应恢复节奏、库存压力与需求变化仍在交织，短期内市场走势仍将高度依赖这些关键变量的演变。