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中美之间金融/经济周期的错位，造就了中国“此消彼长”的优势。通过70年代“滞胀”的复盘，进一步提示中国“优势资产”的潜在方向：短期：受益于通胀的资源/物资；中期：能源结构转型的有益方向，包括碳中和“先立”的新能源链和“后破”的传统循环低碳转型；长期：产业结构转型方向，主要包括消费/智造/低碳转型升级中国优势领域。上游资源/材料行业、“双碳”新能源相关行业、中国优势消费/制造业升级，4月以来均取得明显超额收益，中国“优势资产”初现端倪。
高质量发展政策主线，中国正逐步从“追赶型”经济向“引领型”经济转变，a股利润率开始新一轮回升周期。
美国消费/科技股各自领涨“长牛”20年行情。美国的产业结构从70年代开始就比较稳定，以消费和技术为主。稳定的产业结构为美股的长期配置提供了基础。—— 70-90年代的消费导向型产业结构，带来了美国“美丽50”的“长牛”行情；2000年以来，科技主导的产业结构带来了美股的“长牛”行情。
a股的“优势资产”20年来一直在迭代，每一轮“优势资产”行情基本都反映了当时鲜明的时代背景。2022年，中美政策/经济周期错位，中国新一轮“优势资产”行情。
从利润率来看：中国在云计算、高端制造、低碳经济等领域的“先发优势”将带动a股企业开启新一轮利润率上行周期；从杠杆率来看：目前海外通胀高企会制约美股上市公司加杠杆，而中国并没有较大的“通胀”基数，所以政策会逆宽信贷趋势“加杠杆”。
中国在新能源和“智能”领域的先发优势将挑战美国的“领先”经济地位。目前全球经济增长的动能已经减弱，新能源和“智能”有望成为继“信息化”之后的未来经济新增长点。根据我国“十四五”数字经济发展规划，2025年我国数字经济核心产业增加值占GDP比重提高到10%，工业互联网应用普及率平台提高到45%。同时，《中国数字经济发展报告(2022)》进一步指出，2021年，中国数字经济将占GDP的40%，增速为16.1%，数字经济将逐渐成为GDP的主导力量。
中国在新能源、5G通信技术、智能等领域的追赶，将推动中国在未来低碳、智能时代逐步从追赶型经济向领先型经济转变，挑战美国的领先经济地位，挤压美股的高利润率。
下半年决策层对恢复经济活力态度明确，政策暖风频吹的背景将对a股“加杠杆”形成有力支撑。央行就4月份金融统计数据答记者问时表示“宏观杠杆率会提高”；6月，央行货币政策委员会2022年第二季度会议删除了“保持宏观杠杆率稳定”的表述；7月14日，央行召开新闻发布会称，随着国内疫情防控形势持续好转，稳定经济的一揽子政策措施加快见效，我国经济已呈现明显回升势头，为未来保持合理的宏观杠杆率创造了条件。在RRR降息方面，央行也表示将进一步推动金融机构降低企业融资成本。短期来看，A-sh的利润
建议关注短中长期配置主线。短线关注“杠杆加”提高杠杆率机会：央行表态“宏观杠杆率将提高”，居民/企业/政府“杠杆加”宽信贷稳定经济市场，部分行业抑制性政策将转向宽松；中期抓住“高质量发展”主线下的利润率提升机会关注具有先发优势的新能源链条，蓝海市场的智能装备，长期高利润率、利润率压制改善的医药生物行业。
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