60315上海家化公司将逐步淘汰清飞可回收清妃怎么样品牌。

近日，我们走访了上海家化(行情股)联合股份有限公司(上海家化)，与公司高管就公司经营情况进行了交流，并探讨了日化行业未来的发展前景。

上海家化第三季度营收较上年同期增长26.8%(含花王业务)和19.2%(不含花王业务)；1-6月收入同比增速为22%(含花王业务)和18%(不含花王业务)。可以看出，公司第三季度的销售增速好于上半年。

品牌销售收入方面，六神前三季度增长13.1%。基数大，增速放缓。前三季度，美加净同比增长15.4%，美加净增速缓慢。9月份以来，部分产品重新包装，部分经销商处于清库存状态，从而减少采购力度。佰草集前三季度增长28.9%，中报增长26%。该公司的目标是同比增长30%。前三季度，高福同比增长79%，目前在中国拥有2000多家销售终端。公司取消了清妃品牌的部分专柜，转而推广高夫。销售渠道的拓展带动了高夫的销售。同时也得益于男士护肤品市场的快速增长。2011年高夫品牌营收1.7亿元，预计2012年将达到2.7-2.8亿元。目前整个销售规模还没有起来，还处于野蛮生长阶段。等销售规模增长到5亿元以上，公司再做打算。花王前三季度营收2.39亿元；9月为3200万元，与8月相同。

上海家化表示，由于市场反应不好，清妃品牌将逐渐淡出。可回收面膜以后可能不做了，因为销售情况不好。妹子还处于茫然阶段。用药是公司和瑞金医院的合作项目，目前还在探索阶段，销售额只有几百万元。

上海家化会坚持多品牌战略，目前部分品牌销售规模小、亏损也是正常的。公司会淘汰一些定位不清晰、发展前景不好的品牌(比如清飞、烤肉串)。同时，将坚持开发和培育具有良好市场前景和未来潜在利润的品牌(如双妹、药妆等)。).

十多年前，公司开始推广佰草集品牌时，也是亏损的。但随着品牌知名度的提升和市场需求的增加，当年亏损的佰草集现在已经成为公司的主要利润来源。市场的需求是不断变化的，公司需要进入各个细分行业，提前布局，这样在市场进入高速发展期的时候，公司才能从容乘势，把握发展机遇。所以短期亏损不会动摇公司发展其他品牌的信心。

上海家化的电子商务渠道是传统渠道的补充，增长迅速。一季度到三季度，电商渠道销售收入同比增长160%，销售规模在1.5亿-2亿元之间。基数还是低。把公司的电子商务作为信息反馈渠道，可以帮助公司及时了解消费者的需求。电商渠道的问题有：物流成本高，主要是单价配送成本高。

我们预计上海家化2012-2014年EPS分别为1.31元、1.42元和1.67元，对应PE分别为36.9倍、34.0倍和28.9倍，维持“推荐”评级。

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