如何看待创业黑马上市 SaaS行业剧变 创业者要打破2个认知误区

但股价是a股第57高(以2018年7月2日收盘价计算)。为什么是这匹黑马？

根据年报披露的内容，这是一家培训公司。2017年，该公司一半的收入来自创业，的咨询和培训服务，另一半基本上是公关服务。

创业培训年收入9400万，年报显示4400名学员带来这一收入。由此可以算出，公司每门课程的平均费用在2万元左右。

但是公司的各种媒体广告，尤其是一些机构发布的研究报告，都停留在10W的高端班收取学费。但数据显示，公司最受欢迎的并不是那些动辄几十万的大咖班，而是不到两万甚至只有几千块的培训班。

每个周末，我都骑着电瓶车送儿子去辅导班。几节课下来，收费不低于创业黑马。看着班里熙熙攘攘的孩子让我额头冒汗：这些辅导班就是上市公司的潜力啊！

2016年以来，公司业绩一直停滞不前，其中创业的培训业务不增反降，而公关业务则有所增长，弥补了这部分亏空。主要原因是公司上市后品牌影响力显著提升，促进了公关服务业务的发展。在原有的线上新媒体传播服务、线下活动和竞赛服务的基础上，拓展了新媒体的广告服务。

2017年公司毛利率为%，净利润率为26.1%，其中创业辅导班毛利率超过75%。

如此高的毛利，公司仍然不满足，甚至削减了毛利较的低黑马营级。但需要注意的是，黑马华英是公司仅有的三个价格在2万以下的培训班之一，也是公司收入的主要来源。招股书显示，黑马花营收占比近40%。砍掉后，虽然可以保证其他高端班的高毛利，但营收也会受到很大影响。

2017年公司上市后，资产负债结构更加优化，资产负债率达到惊人的17%。

我有一个观点，资产负债率低的企业上市总是可疑的。华大、当代安培科技、创业黑马的基因是一样的。

招股书显示，公司前身为北京创媒科技有限公司，由牛、北京元投实创文化传媒有限公司、上海盛大网络发展有限公司于2011年11月分别投资1万元、1万元、1万元成立。

公司上市前三年，在复杂的股权关系下，股东迅速膨胀。上市时已经膨胀到A4纸大小，几乎装不下。

对于一个公司来说，为什么要上市？

答案很明显：圈钱。

那么接下来的问题就比较复杂了。钱有什么用？

放任自己去给女朋友买花？

一般来说，上市是为了融资扩大生产规模。潜台词是公司原来的资本规模不够。在这种情况下，资产负债率通常不是很好，或者是无力承担生产经营的扩张。看看招股书就能发现，明明有生产项目等着做。

但是，有些上市公司不是这么玩的。他们到处放钱。

之前已经讲过华大基因，这里不再赘述。今天，我将谈论创业黑马。在它上市之前，并不缺钱。它上市后，这笔钱并没有扩大生产经营。公司上市前账面上有2亿多现金，上市花了1亿多。该公司在2006年6月不到的时间里发布公告，斥资8000万元收购理财。

而是想办法炒作概念，抬高股价。

是的，股价对它来说太重要了。有多少财务投资人在上面上市！

公司的导师都是些什么人？他不是剑桥、牛津的专家学者，也不是清华北大的教授博士，而是一个企业

看公司年报的时候，想到其中一项，就是应收账款。

公司的应收账款没有异常增加，只是余额不对。为什么是错的？

20年前，我本科的会计老师告诉我，如果资产负债表的某一项是整数，很可能会造假。最近还遇到了我的会计老师，从一个帅哥成长为中老年女性喜爱的老帅哥，会计博士教授。

但我也不是那么绝对。我找到了招股书，终于看清了这些客户的真面目：

如果是长期客户，来来往往会导致余额为零甚至很快。

所以，我去看了巴西对墨西哥。

谁会成为黑马？