今天（6月25日）打开报价，国际黄金在4005美元/盎司附近，勉强守在4000整数关口上方；国内黄金T+D报873元/克，沪金期货875元/克，又跌了2%多。国际白银57.6美元，沪银期货13956元/千克，跌6.3%。

如果只看国际盘，好像还行——4000守住了，微涨0.15%。但国内已经跌破900元/克，品牌首饰金价也降到1238元/克上下。白银更惨，从6月中旬的70美元跌到57美元，沪银从16800跌到13956，半个月跌去17%。

6月24日：4000美元关口失守

24日晚间是这轮下跌的高潮。现货黄金盘中跳水，一度跌超3%，最低探到3983美元，正式跌破4000美元整数关口——这是2025年11月以来首次。收盘4001美元，单日跌109美元，跌幅2.65%。

白银更夸张。现货白银日内跌幅一度达9.5%，报55.6美元，创去年12月以来新低。沪银期货14820元/千克，跌4.7%。

那天还有个细节：美股科技股也在跌，纳指、半导体板块回调。有分析指出，这不是简单的"避险资产涨"，而是跨资产去杠杆——投资者为了补保证金，先卖流动性最好的黄金换现金。所以会出现"股市跌、黄金也跌"的反常局面。

6月25日：4000附近拉锯，国内继续跟跌

25日国际盘小幅反弹，黄金4005美元，涨0.15%，算是守在4000上方。但国内还在消化24日外盘的跌幅——T+D 873元/克，期货875元/克，跌幅2%—2.5%。纸黄金倒是微涨，说明不同渠道更新节奏不一样。

白银国际57.6美元，国内T+D 13969元/千克，沪银跌6.3%。金银双双被一些机构判定进入"技术性熊市"——较1月5600美元的历史高点，黄金累计回落接近30%。

为什么跌成这样

1. 美联储鹰派是主因

沃什首秀的后劲还在。点阵图9人看加息，12月加息概率89%，市场从"等降息"彻底转向"定价高利率"。黄金不生息，持有成本随利率上升而抬升，ETF持续流出。ING分析师直言，近期下跌的首要驱动就是利率预期重估。

2. 美元太强

美元指数站上101，创2025年5月以来新高。以美元计价的黄金被动承压，10年期实际收益率显著高于2月水平，直接触发ETF资金净流出。

3. 华尔街集体"变脸"

高盛把年底目标从5400调到4900，德银Q3看4300、Q4看4800，若加息可能看到3800。花旗三个月目标从4300调到4000。摩根大通、摩根士丹利也在下调。当最坚定的多头都开始减码，市场信心很难不受影响。

4. 技术面雪崩

4000是心理关口，4100是前期震荡区间下沿。24日两个关口先后失守，触发程序化止损和趋势资金离场。白银波动率更大，仓位挤压效应更明显，跌幅远超黄金。

5. 美伊和谈帮不上忙

谈判在往前走，但当前市场交易的优先级是利率，不是地缘。和谈带来的油价回落和通胀缓解，挡不住美联储鹰派的压制。

总结

黄金目前处在4000美元生死线上。24日跌破、25日勉强收回，多空都在试探这个关口的成色。国内873元/克已经回到6月前的水平，国际白银实时行情走势和国际盘的4000一样，都是关键支撑。

下行逻辑还没变：美联储鹰派、美元强、ETF流出、机构下调目标价。上行需要看到通胀数据回落、加息预期降温，或者4000下方出现足够强的实物买盘——央行购金是目前被提及最多的长期支撑，但短期挡不住抛压。

4000守不住，下一档有人看3856—3887（斐波那契回撤位）；守住了，4200—4300是反弹压力区。白银58美元、60美元是类似的整数关口。

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