科沃斯或“降维”到家电股 斥资10亿元急拓家电赛道

财联社(南京记者贾)、

拥有“扫地机器人”和“科技”两个光环的科沃斯(，SH)，短短15个月市值翻了14倍。即使股价从最高点跌到现在，其市值仍在1000亿元以上，达到1093亿元。然而，在扫地机器人领域的竞争日渐式微之际，该公司近日斥资10亿元扩建旗下小家电品牌“田可”的生产基地，产能达到1200万台/年，作为家电制造中心。

目前，田可品牌的销售收入已占公司收入的%，并且增长迅速。这也意味着，未来科沃斯小家电的营收很有可能超过扫地机器人的营收，成为一家主营家电的公司，其“科技”光环的含金量将大幅下降。如果定位为家电股，其估值势必被重塑。

目前a股家电行业平均市盈率为20.2，科沃斯为0。值得一提的是，科沃斯的总市值是家电龙头美的集团(，SZ)的1/4。今年上半年，美的集团营收1748亿元，而科沃斯营收不到54亿元，只有美的集团的3%左右。那么，科沃斯一旦降维，现在的市值靠什么支撑？

蒂姆柯是谁？

2018年，科沃斯“a股扫地机器人第一股”在上交所上市。当时距离科沃斯创始人钱创立科沃斯品牌正好20年，科沃斯的前身是钱创办的吸尘器代工企业太一开电器。2009年，品牌成立10年后，科沃斯首款量产机器人“地宝”正式上市，真正拉开了科沃斯自研自建品牌发展的序幕。

然而，在科沃斯上市的同一年，钱董琦将机器人业务交给了儿子钱诚，后来创立了家电品牌田可，主要产品有吸尘器、洗地机、吹风机三款。

2019年3月，田可家电的产品推向市场。可以加入目标的不是机器人公司，而是国外时尚家电公司戴森。对外宣传方面，相比戴森的“黑科技”，钱董琦认为注重功能的添加是“白科技”，将技术隐藏在功能背后，对消费者生活的细微需求和痛点给予更多的关注。

有业内人士对财联社表示，科沃斯打造田可品牌更多是看中高端家电品牌的市场空缺。和国外品牌相比，技术上其实没有优势，主要是销售渠道和价格的竞争。财联社记者还注意到，在今年平台，双十一淘宝销售中，田可洗衣机最高价为4290元/台，最低价为1790元/台，比戴森同类型产品低500至1000元。

然而，田可的发展不容忽视。2019年，田可品牌智能家电销售收入2.73亿元，仅占科沃斯总收入的5.1%。但到了2020年，蒂姆可实现的销售收入将达到1亿元，同比增长%，占公司收入的%。2021年上半年，田可已经成长为科沃斯总收入的重要组成部分，可见其增长之快。

按照这个趋势，1200万个制造中心建成后，田可在科沃斯的销量占比超过科沃斯机器人也不是不可能。

“科技”没有优势。

面对创始人的第二个创业，科沃斯的“扫地机器人”是否在压力下奋起直追？下面一组数据可以说明问题。

根据科沃斯2021年半年报，R & amp今年上半年d投资为2.02亿元，占总营收的3.76%，仅比国家高新技术企业认定基准线(基准线为3%)高0.76个百分点。

事实上，在上市后的三年里(2018-2020年)，R & ampd投资科沃斯也不高，分别为3.60%、5.22%、4.67%。科沃斯的基准国际竞争对手戴森及其年均研发；d投资占比分别超过30%和10%；即使科沃斯在和Roborock (688169。SH)、R & amp2010年上半年，中国的出口总额占全球出口总额的8.47%

对此，有机器人行业人士向财联社表示，作为一家技术型企业，其研发& amp投资和研发。d人员远低于同行，企业很难在技术上领先。长此以往，这种轻研发，所谓的科技型企业将不再有任何优势。

同时值得一提的是，2020年5月，科沃斯与iRobot签署了产品购买协议和技术授权协议，购买竞争对手独有的Aeroforce技术和相关知识产权，并与竞争对手的R & ampd级。

上述机器人业内人士告诉财联社记者，依靠采购技术，甚至竞争对手的技术，说明其技术并不太硬。目前科沃斯在国内同类产品中很难建立技术壁垒，其产品距离完全自动化还有很长的路要走。同时，科沃斯在障碍物识别、路径规划、检测等方面还有很大的提升空间。

竞争对手虎视眈眈。

放眼望去，国内一些竞争对手的科技含量和性能甚至已经超过科沃斯。据财联社记者了解，由于技术壁垒低，很多人盯上了扫地机器人的赛道。在国内厂商中，小米智能家居的扫地机器人是小米的主打产品之一。目前，小米扫地机器人的市场份额在国内排名第二。另一方面，海尔、美的和许多创业公司等传统家电企业也迅速步入扫地机器人的轨道。新成立的扫地机器人公司云鲸，在2020年产品上市时，获得了10.3%的市场份额。今年以来，很多扫地机器人都获得了融资。其中，扫地拖洗机器人Wow Li于今年5月完成4000万元A轮融资；成立于2017年的扫地机器人公司乐圣智能也在上半年完成了数千万美元的A轮融资。

对此，有接近公司的人士向财联社表示，目前来看，科沃斯有标兵，但In也有追赶者。标兵过不去，追兵却越来越近。如果科沃斯在技术研发上没有突破，那就是扫地机器人。

市场的空间会被进一步压缩，对其业绩会造成很大的冲击。

未来或被定义为家电企业

据财联社记者了解，按照钱东奇的设想，创办添可后，科沃斯是智能机器人+智能家电的双轮驱动企业，但资本市场对于这样的布局，似乎并不认可。

今年7月15日，科沃斯创下252.71元/股的历史新高，总市值突破1432亿元。因为扫地机器人与科技概念加持，科沃斯股价翻了14倍，仅用了15个月时间。

随后，股东泰怡凯以“自身资金需求”为由决定“清仓式”减持其股份1027.96万股；而沪股通也连续5日减持。也因此，科沃斯股价开始呈现跌跌不休的状态。10月18日，科沃斯股价最低跌到138元，与巅峰时相比近乎腰斩。而此时距离股价巅峰，刚刚过去3个月。

对此，有券商分析人士对财联社记者表示，科沃斯目前市值依然达到千亿，这是市场按“高科技”公司给予的估值。事实上，以公司目前的技术研发投入，科沃斯未来最多属于有一定科技含量的家电公司，距离机器人企业还有不小的差距。如果按家电公司估值，参照科沃斯的竞争对手iRobot，科沃斯最多市值百亿。因为华尔街根据iRobot的家电公司属性，给出的估值为25.24亿美元，约合人民币163.34亿元。

值得注意的是，在2021年上半年，科沃斯用于市场营销推广及广告费用高达6.94亿元，比去年同期的2.19亿元大涨了217%，远高于上半年123.11%的营收增幅。在业内人士看来，这不符合一家高科技公司的特征，反而是符合家电企业的特点，科沃斯未来如果被市场定义为一家家电企业，那么其股价仍有很大下跌空间。财联社记者欲就相关问题采访公司，但被拒绝。