#一起聊聊ETF#

2026年，注定是不平凡的一年~~

为什么这么说，看看黄金就明白了。

年初的时候，伦敦金现货价格一路上行，一度站上了5400美元/盎司，结果进入二季度一下就变了，价格一度跌到了4100美元/盎司以下，三季度黄金好像又行了，这一路，确实波澜。

数据来源：wind；截至2026.07.13

但是现在，黄金的转机好像又出现了，因为老美那边公布的数据，耐人寻味~~

跌跌撞撞，2026的黄金确实坎坷

为什么今年的黄金走势这么坎坷？

其实答案并不难寻找：

比如在今年一季度，地缘风险集中爆发引爆市场避险情绪+美联储降息预期提前透支弱化美元指数+全球央行与机构抱团购金这三重利好叠加，共同造就了一季度黄金的强势上涨行情。

但是进入二季度，情况瞬间反转，由于地缘冲突导致油价大幅上升，致使通胀和加息预期的上升，使得过去一段时间内黄金主导因素由所谓的“宏观经济不确定性”（或者说“去美元化”后对黄金需求的增长）向“利率”转变，进而金价大跌。

现在来到了三季度，金价好像又开始异动了，美国6月非农数据大幅不及预期+CPI同比3.5%（市场预期3.8%，5月前值4.2%，通胀连续两个月大幅下行）+CPI环比-0.4%（机构此前仅预判下跌0.1%，上月环比上涨0.5%，创下近六年最大单月回落，也是六年首次环比负增长），可能会让三季度的黄金再次迎来机会。

也就是说，其实金价看似在今年走的很坎坷，但是其实每一步都有扎实的逻辑做支撑，不是乱走的。

三季度的黄金，向上or向下？

评判黄金价格走势的跷跷板双因素就是“去美元化”和“实际利率”，我对于黄金的走势一直都是一个观点：长期看多，短期偏空。

之所黄金价格走势图行情以我会是这个观点，主要是因为现在好像美联储对于加息这件事出现了松动。

此前市场定价美联储7月加息概率接近50%，数据公布后加息预期快速跳水，不少机构甚至已经开始预判美联储在下半年会开启降息周期。

以往的情况是，高美元、高利率环境持续压制金价，但是如果后续一旦降息预期落地，美元和美债收益率走弱，黄金作为无息避险资产的价值会持续凸显，也就是说黄金的中长期上涨逻辑并没有改变。

但是，这不意味着黄金在三季度就一定会涨，因为美联储那帮人还是带有“鹰”味的。

而且大家别忘了，中东又开始打了，说不定油价会继续走高，此前老K讲过的油价涨→美联储偏鹰→利率预期上行→美元走强→美债收益率上行→黄金承压这条逻辑闭环，其实现在还是适用的。

所以，哪怕我长期依然看好黄金，但是短期金价是有可能大幅度震荡的，甚至存在涨上去又跌回来的现象。

机构对于黄金是怎么看的？

其实对于黄金，现在机构也产生了分歧~~

这里我说的机构，既有那些资产管理机构，也有各国央行这样的机构。

现在，机构之间呈现出的是两个截然不同的场面：

一边是以高盛和摩根大通为首的一众国际投行下调黄金目标价位：

德意志银行在6月22日将黄金价格预测大幅下调，最大降幅达22%；

高盛已将2026年年底的黄金目标价大幅下调至每盎司4900美元，调降幅度高达500美元；

花旗也将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元；

摩根大通则将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。

一边是以中国和欧洲国家为首的央行机构大举买入黄金：

中国人民银行7月7日公布的数据显示，6月末黄金储备报7544万盎司，连续第20个月增持黄金。欧洲央行比我们还狠，它们对于黄金的持有已经超过了美债，成为全球官方储备中的第一大资产。

而且，我看了一下7月份以来中国境内的十几只商品黄金ETF，它们的主动买入额和主动卖出额基本上可以说是持平的。

这也就意味着，哪怕下半年似乎对于黄金来说有利好，但是资金也不会盲目了，变得更谨慎了。

写在最后：

老K还是之前的观点，对于黄金，短期不怎么看好，但是长期看好。而且我发现一个事情，那就是现在线下去金店买首饰的人都变少了。

但是，如果你是投资者的话，我还是建议分批建仓黄金股ETF，以及黄金商品ETF，注意了，是分批，要么分批，要么定投，可千万不要直接梭哈，这个赛道，现在可梭哈不起了~~

2026年上半年的黄金，告诉我们的是：黄金并不是只涨不跌，避险资产也不一定稳如老狗；2026年下半年的黄金，我认为大概率还会是震荡格局。

那对于咱们个人投资者来说，与其天天瞎猜，不如做好配置：用小仓位、选对产品、分批布局、长期持有。

还是那句话，在黄金投资里，活得久比赚得快更重要。