创业投资基金

"私募股权风险投资基金是“智慧资本”和“耐心资本”. "6月10日，在青岛举行的2022青岛全球创业投资大会上，中国证券投资基金协会党委委员、秘书长陈春艳表示，私募创投基金可以通过集合资金的方式，为具有创新发展潜力的企业匹配长期资本，深度参与企业从孵化到成长的全链条，为企业提供优化发展战略、推荐优秀技术和管理人才、对接市场和政府资源等增值服务。伴随企业成长的全生命周期，是企业直接融资体系的重要组成部分，有力支持国家科技创新、经济结构调整和国民经济高质量发展。

私募行业质量规模持续提升。

2019首届全球创投大会上，青岛科技基金宣布成立。今年是科技基金正式运行的第三年，科技基金相关工作取得了阶段性成果。据洪泰基金合伙人、投委会秘书长朱振华介绍，科技基金基本完成首期20亿元投资任务，合作子基金规模超过70亿元，带动资本金增长4.3倍。科技创新母基金坚持引导资金投资早、小，已完成9只首期子基金投资签约，总规模约26亿元。整体来看，初创期投入金额占总权益基金的82.6%，充分体现了科技母基金投资成果转化的发展。

青岛科技基金的发展是近年来私募股权投资基金质量和规模不断提升的一个缩影。根据证券投资基金协会公布的数据，截至今年一季度末，中国股权创业投资基金规模已达万亿元，位居全球第二。截至去年底，私募股权基金已投资中国未上市和未上市企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量，形成实体经济股权资本万亿元，直接融资比重进一步提高，有效推动了供给侧结构性改革和创新增长。

随着注册体制改革的不断推进和北交所的开通，国内上市的退出渠道更加顺畅，退出项目数量持续上升。2021年，私募股权创业投资基金新增投资项目数量同比增长39%，新增投资本金同比增长9%。全年在科技创新板和创业证券交易所上市的公司中，超过77%的公司得到了私募股权风险投资基金的投资。

风险投资机构作为科技资本产业高层次循环链的重要参与者，与科技创新板形成良性互动，加速了创新资本的形成。上海证券交易所副总经理刘伟表示，一方面，风险投资机构培育了一批硬科技企业，是科创板重要的活水来源。科技创新板95%的上市公司获得过风险投资机构的投资，平均每家公司投资8亿元；另一方面，科技创新板的推出方便了风险投资机构的退出，缩短了风险投资的周期，促使更多的风险投资投向科技创新领域。2021年，中国在信息技术、医疗卫生和半导体领域的股权投资均超过2000亿元，比科技创新板推出前大幅增加。

风险投资机构更多的是关注确定性机会。

今年以来，国内外环境的变化也给创投行业增添了一层不确定性。多基因

2021年以来，资本市场主要指数从最高点到最低点的回撤幅度超过30%，其中科创指数， 48%，创业42%，指数， 37%，沪深300，指数，近42%，恒生左丁表示，回撤影响最大的是投资收益，整体回撤对所有板块都有影响。数据显示，二级市场投资者对高估值公司的容忍度在下降，估值较高的板块回撤最大。

与此同时，二级市场的投资者更倾向于转向盈利的公司。左丁说，今年以来，上证50的指数跌了近14%，恒生的指数跌了23%。上证50指数和恒生指数的标的是盈利良好、经营稳定的企业。相比之下，指数，一家无利可图的生物技术公司股价下跌了70%。"二级市场的投资者正在做出一个非常明确的选择."左丁说。

此外，二级市场对企业的成长故事越来越谨慎。以科创板为例。2020年疫情爆发以来，科技创新板41家上市公司股价低于疫情爆发前。“其中不乏疫情的影响，但二级市场投资者对企业成长的态度有明显变化。”左丁说。

在这些外部因素的影响下，如何做好投资？左丁说，要做一定的选择。他认为，二级市场的变化可以很好的参考一级市场，需要思考和反思，理性判断企业的成长性和合理定价。一定程度上有助于行业健康发展，转危为机。

发挥风险投资在科技创新中的主导作用

资本在推动创新型创业的形成和支持科技创新方面具有天然优势。其中，风险投资是创新资本生态的重要组成部分，也是支撑创新发展的重要力量。因此，近年来，国家对私募股权投资的支持力度不断加大，涵盖了“提供和管理投资回报”的全过程，充分发挥了创业投资机构在科技创新中的引领作用。

深交所副总经理李辉介绍，深交所建立了创投机构“募集投资、回报管理”全链条迭代升级服务。在资金筹集方面，深交所以近期发行的科技创新企业债券为导向，与创新创业债券共同支持创新投资发展，将债券募集资金用于全球投资，有效激发了创新发展的活力和动力。在项目投资端，为创投机构和早期创投企业提供线上服务。

线下（）相结合的投融资服务。截至今年5月，已累计帮助2106家创业企业获得融资亿元，有效促进了资本投早投小。在循环机制端，秉承市场化原则协调发展，聚集战略性新兴产业专精特新领域，通过不同板块的差异化定位，进一步畅通创投风投项目推进渠道，推动构建充满生机活力的创新资本生态。

深交所还推进培育端口前移。据李辉介绍，近年来，深交所通过和各地政府合作设立共建基地，持续深化企业培育，投融资对接的专业化服务。其中，自青岛基地2019年建立以来，广泛对接包括创投风投在内的各类投资中介机构，帮助创新创业企业分层次、有步骤地对接资本市场，创新服务科技成果转化，通过科技成果与知识产权交易中心，打造连接资本市场的全国性服务平台，为科技成果的交易转移转化提供战术服务，打通知识产权创造过程中的融资、交易、运营业务链条，促进科技型中小科技企业发展。

陈春艳表示，自去年以来，中国证券投资基金业协会深入开展活动，提高私募基金登记效率，对疫情防控复工复产设立基金的产品开通绿色通道，不断完善基金规则。下一阶段，协会将大力促进行业发展，主要针对投资贵、退出难等突出问题，推动构建长期资金“愿意来”“留得住”的环境。切实服务国家战略，响应国家双碳战略目标，推动行业开展可持续投资，实现可持续发展。

海南自贸港建设投资基金首支子基金落地 规模15亿元

03010年6月17日(特约研究员肖天)、

海南自由贸易港建设投资基金(以下简称海南自由贸易港基金)首只子基金落地。

6月16日，由中国农业银行海南省分行在农银金融资产投资管理有限公司和海南金融集团合作下设立的海南自由贸易港首只支子基金————“海南穗达股权投资基金”(以下简称“穗达基金”)落地。“穗大基金”也是目前唯一落地的母基金子基金，主要投资乡村振兴和绿色领域，基金规模15亿元。

近日，该基金首个“振兴农村绿色低碳专业化与专项创新”项目已投入，3亿元投资双碳战略下的生物降解材料领先标杆企业。据说这家企业是国内唯一一家掌握乳酸菌的制备、发酵、提取纯化、聚合成聚乳酸等全行业核心技术的企业。突破了新材料领域“卡脖子”的技术难题，其产品可有效解决白色污染，提高土地利用效率，解决农林废弃物利用，帮助农民增收。据说“穗大基金”与企业达成协议，2022年在海南设立子公司。

优惠政策逐渐加码。

自2020年底《科创板日报》发布以来，海南省出台了一系列针对创投企业的激励政策：

2025年前，在海南自由贸易港经营的注册创业投资企业，可减按15%的税率征收企业所得税；

对一个纳税年度内在海南自由贸易港累计居住满183天的个人，其从海南自由贸易港取得的综合所得和经营所得，按照3%、10%、15%三档超额累进税率征收个人所得税；

对新设立或搬迁企业，在中基会注册的基金管理人发起的私募基金，在省发改委注册的创业投资公司，企业缴纳的增值税和所得税，有限合伙企业中高层管理人员和自然人合伙人缴纳的个人所得税，属于三亚市地方留成部分，3年内给予100%财政奖励，当月纳税，次月给予相应奖励。

数据显示，海南FTZ是全国唯一将创投企业直接纳入鼓励类产业的地区，相比西部大开发地区、广东横琴新区、福建平潭综合实验区、深圳前海深港、上海FTZ临港新区，

今年5月24日，海口市政府审议并原则通过《海南自由贸易港建设总体方案》，进一步加大了对私募基金的优惠和支持力度。

《海口市人民政府关于加快基金业高质量发展的若干措施》提到，对符合条件，从外省迁入或直接落户海口的私募基金管理公司，实行现金奖励。帮助私募基金落户海口的中介机构也会获得一定的奖励。其中，投资地方项目的企业，按照管理费收入的比例，最高可获得1000万元的奖励。

在基金落地的“软环境”方面，海口市政府为基金注册；提供绿色通道等便利条件，鼓励高管和高端人才就地就业。

此外，随着海南自由贸易港QFLP(合格境外有限合伙人)和QDLP(合格境内有限合伙人)政策的实施，跨境基金将不再有联审机制，并实行外商投资负面清单管理，准入要求全国最低，对境内外基金从业者应该是有吸引力的。

风险投资机构正在加速涌入。

中基协数据显示，2021年，三亚新增股权投资基金管理人51人，居全国第三，仅次于北京和上海，海口以25人位列全国第11。同年，三亚成立了86只基金，同比增长10%；共募集资金1亿元，同比增长%。

截至今年3月底，注册共有364家私募基金管理公司

今年3月，海南自由贸易港基金由海南省政府出资设立。是以市场化方式运作的省级政府投资基金母基金，基金规模100亿元，投向自由贸易港重点产业、重点园区、重大项目三大领域。香港自由贸易基金管理费2%，最高利润60%。它将专注于投资由具有行业或行业经验和背景的投资者管理的子基金。该基金将以“母子基金”投资模式运作，通过与社会资本合作设立子基金、“一园一基金”、项目联合投资、投贷联动等方式，不断放大财政资金的杠杆效应，力争形成规模超过1000亿元的母子基金集团。

据了解，海南省政府已授权海南省财政厅为金融集团履行出资人职责，持股比例为100%。是金融集团的唯一股东，也是海南自由贸易港基金穿透后的最终投资人。

目前，基金已与中国农业银行、中国银行、中国工商银行、中国PPP基金等金融机构和重要产业资本机构签署子基金投资协议和战略合作协议。根据协议，上述机构将共同发起设立海南乡村振兴绿色发展基金、海南中银股权投资基金、海南工商银河发展股权投资基金、中企海南城乡发展基础设施基金等4只支子基金，海南自由贸易港基金累计出资12.8亿元，撬动社会资本。

5月，凯德私募股权基金管理(海南)有限公司在海南完成备案，注册，出资500万元，由KKR亚洲有限公司100%出资。这也是美国私募股权巨头KKR在中国注册的第一家私募股权基金管理公司。

6月13日，交银国际、交银海南分行与海南生态软件园行政发展有限公司签约，设立海南澄迈数字产业一期基金。该基金是交银国际以投资子基金为策略设立的首只母基金，也是其首次担任政府引导的母基金的基金管理人。

一方面，风险投资机构在海南落地比较快；另一方面，海南省风险投资企业的基数和投资地位在全国仍然不高。

清科数据显示，今年5月新募集资金地域分布中，海南省排名第13位，属于中等水平。从投资领域来看，

5月内海南仅有1起，全国位列第20位。在2021年股权投资市场活跃度上，海南无一城市进入全国，在IT、生物医疗、半导体、互联网和机械制造等重点行业中，2021年海南也无一城市进入活跃度排行榜。

截至今年6月，成功引入创投资本的海南企业只有8家，其中6家都为天使轮融资。可以见到，以现阶段海南的产业基础而言，要想吸引创投行业的到来和发展，仍然挑战十足。

英诺创新空间创始合伙人李长麒在采访中表示，资金“弹药”和项目供给是创投机构“下沉”的主要驱动力，但现阶段来看，海南仅具备前者而缺乏创新力量和新兴企业的应用市场，一些基金过去的目的更多是为优化税务结构。