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撰文：孙肃博 丨 出品：瑞财经
2025年以来，国际金价一路狂飙，国内品牌金饰挂牌价多次突破历史高位，黄金珠宝行业也由此进入新一轮资本运作窗口期。
在老铺黄金（6181.HK）、周六福（6168.HK）相继登陆港股之后，又一个名字出现在港交所的申请名单上——已在深交所上市16年的潮宏基（002345.SZ），于2026年4月2日再度递交港股主板上市申请，试图完成“A H”双平台的关键一跃。
与那些从足金生意起家的同行不同，潮宏基的故事要从一条更小众的路径讲起：它最早卖的是K金，打的是“设计牌”。一个从潮汕走出的“黄金掮客”家庭，最终把自己做成了内地时尚珠宝市占率第一的品牌。
这并非潮宏基首次叩响港股大门。2025年9月，公司便首次递表港交所，但在6个月内未完成全部审核流程，招股书于2026年3月12日自动失效。
此次二次递表，潮宏基带着一份近年来最亮眼的成绩单：2025年全年营收92.38亿元，同比增长超42%；归母净利润4.72亿元，同比飙升超178.74%。
站在业绩高峰之上，这家从潮汕走出的珠宝品牌，在国际奢侈品牌的侵权诉讼、收购手袋品牌连年商誉减值等多重压力之下，全球化叙事究竟能走多远？
廖家二代接棒掌舵
创业伙伴退场
在潮汕商帮的黄金版图中，“潮宏基”的故事是一部典型的两代人接力史。父亲廖木枝是那个从“黄金掮客”转型为“品牌创始人”的开路人，儿子廖创宾则是那个用三十年从学徒做到接班人的守业者。父子二人，一个搭台，一个唱戏，共同将一间潮汕黄金作坊推向了资本市场。
他们的老家汕头潮阳，早年几乎整村从事黄金加工：收金、熔金、锻打、出货，一套朴素却完整的家庭作坊产业链，构成了当地黄金产业最初的底色。廖木枝便是这条链上的“黄金掮客”，从民间收购黄金，委托加工后再转手卖出。
1989年，16岁的廖创宾退学开始跟着父亲走南闯北，揣着金块跑码头、跑展会，在一次次交易中完成了对这门生意的启蒙。转眼到了1993年前后，番禺、深圳等地涌现出大量港资、台资黄金加工企业，潮汕地区的家庭作坊逐渐失去竞争力。廖家父子意识到，靠“搬货”赚差价的路已走到了尽头，只有建立自己的品牌，才能在价格战中突围。
1997年，廖木枝联合同村的几位朋友，共同成立了潮宏基的前身——汕头潮鸿基有限公司（以下称“潮鸿基有限”），公司品牌取名“潮宏基”，意为“潮汕明珠，宏图大展，基业长青”，公司产品主打K金与镶嵌饰品，走差异化路线。
在公司成立之初，廖木枝实控的潮阳市潮鸿基实业有限公司，持有潮鸿基有限50%的股份，而他的合伙人廖坚洪则持有另50%。廖木枝出任了公司董事长，廖创宾则担任总经理。廖家父子牢牢掌握着公司的实际经营权。
2001年，经过一系列股权转让与增资，廖木枝、廖创宾父子及廖木枝的女婿林军平合计持股比例44%，廖坚洪的持股比例缩减至13.44%。与此同时，核心岗位进一步完成了家族化配置：廖木枝任董事长，廖创宾任总经理，林军平出任行政部经理。也正是在这一年，廖创宾首次直接持有了公司股份。潮宏基的股权与控制权，自此开始向廖氏家族集中。
2010年1月，潮宏基在深交所上市，成为A股首家时尚珠宝公司。上市前，廖木枝通过持有公司控股股东汕头市潮鸿基投资有限公司（以下称“潮鸿基投资”）51.6%的股权而间接持有潮宏基24.24%股权，为公司实际控制人。
有意思的是，廖木枝当时的一致行动人并不是儿子廖创宾，而是女婿林军平，后者通过间接方式控制公司3.19%的股权。
2013年，廖创宾开始进一步巩固自身在公司的股权地位。当年1月，他斥资1975.46万元增持潮宏基1,000,085股股份。同年5月，潮宏基披露增持公告，首次将廖创宾公开明确列为“实际控制人廖木枝的一致行动人”。
此次赴港上市前，潮鸿基投资持有潮宏基28.55%的股份，为公司控股股东，廖木枝、林军平及廖创宾分别持有该投资平台51.59%、9.16%及8.2%的股份，三人互为一致行动人。此外，廖创宾、廖木枝及林军平各自于潮宏基已发行股本中分别直接拥有约3.04%、0.07%及0.01%的权益。
管理架构上，廖创宾自2020年5月起接替父亲成为公司董事会主席并兼任总经理，全面统筹集团整体业务策略、营运管理、企业管治等核心事务，成为集团发展的核心掌舵人；林军平现任董事会副主席兼副总经理，主要负责监督集团供应链全流程及策略性营运，主导新产品开发与日常营运优化，筑牢集团业务根基；79岁的廖木枝目前为公司非执行董事，凭借其丰富的行业经验，为集团整体发展提供战略指导，延续家族对企业的核心影响力。
2023年，廖木枝、林军平及廖创宾分别领薪24.5万元、168.2万元、241.9万元；2024年，三人分别领薪19.6万元、244.8万元、204.1万元；2025年，三人分别领薪24.5万元、502万元、330.1万元。
回顾2010年A股上市首年，林军平及廖创宾的薪酬分别为48.24万元、64.43万元。15年的时间，二人的薪酬分别涨了453.76万元、265.67万元。
《港派IPO》注意到，廖木枝还有一个女儿，但其与丈夫廖创南始终未进入潮宏基的核心架构中。
另外值得一提的是，作为当年与廖木枝并肩创业的核心伙伴，廖坚洪如今已彻底退出潮宏基的股权与管理体系，不再持有公司任何股份。
据《港派IPO》梳理，廖坚洪已于2020年4月因个人原因，辞任潮宏基监事及监事会主席职务。另据天眼查信息显示，2023年6月，他已不再是潮鸿基投资的股东，退出前的持股比例仅0.376%。
赴港IPO前老股东减持
控股股东质押亿元股份
截至潮宏基此次赴港递表前，东冠（香港）持有公司7.67%的股份，为公司持股最多的外部股东。
不过，《港派IPO》发现，2025年7月8日至2025年7月31日，东冠通过集中竞价的方式减持了潮宏基共计8,884,927股A股股份，占公司总股本的1%。
东冠是潮宏基最早的外部投资方之一。早在2003年，潮宏基便提出了国际化战略，希望通过与国际上实力较强的同行进行合作，扩大公司的国际化视野、提高管理水平，逐步实现公司品牌及产品的国际化。
彼时，潮宏基逐步与JB集团等一些国际上知名的钻石供应商以及香港恒和珠宝、香港宝石国等企业接触。经过多次沟通，决定引进作为DTC看货商的JB集团和具有长期美国市场经验的香港宝石国两个投资者，而东冠便是JB集团的投资主体。
这段联姻持续了二十余年。然而，就在潮宏基筹备港股IPO的前夜，这位公司的“老朋友”却选择了减持变现。
东冠减持的动机外界难以揣测，但一个清晰的背景是：自2010年A股上市以来，潮宏基已多次借助资本市场进行再融资，其对资金的渴求从未停歇。
2013年，公司完成首次非公开发行股票，以10.75元/股的价格发行6255.56万股，最终募资净额约6.51亿元，用于“销售网络扩建项目”。彼时，廖创宾个人认购了其中10%的份额，以真金白银表达了对公司前景的信心；
2016年，潮宏基面向合格投资者公开发行了9亿元的公司债券，票面利率3.91%，募集资金全部用于偿还银行贷款，进一步拓宽了融资渠道；
2017年，公司为推进“珠宝云平台创新营销项目”，再次启动定向增发，最终募集资金约6亿元。
据《港派IPO》统计，A股上市后，潮宏基通过上述两次定增及一次公司债发行，三次融资合计募集资金约21亿元，引入的外部投资方包括汇安基金、中意资产、平安资产等。
频繁融资的背后，是公司持续的资金渴求。截至2025年12月31日，潮宏基现金及现金等价物余额约5.37亿元，而同期短期借款及一年内到期的长期借款合计达9.61亿元，短债缺口约4.24亿元。2025年全年，公司经营活动产生的现金流量净额为-6645.8万元，同比由正转负。
2026年3月18日，控股股东潮鸿基投资将所持2950万股股份质押给红塔证券股份有限公司（以下称“红塔证券”），质押用途为融资。按当天收盘价10.50元计算，该笔质押股份市值约为3.1亿元。
次日（3月19日），潮鸿基投资又向同一质权人红塔证券解除了4000万股股份的质押登记，这笔质押起始于2025年4月9日，彼时收盘价8.16元/股，对应市值与新质押股份基本持平。
截至3月21日，潮鸿基投资累计质押了潮宏基股份4350万股，占其持股比例的17.15%，占公司总股本的4.90%。
据招股书，潮鸿基投资还投了另两家私募基金，并作为有限合伙人，分别持有8%及12.6582%的合伙权益。
加盟扩张驱动营收高增长
毛利率七连降
潮宏基近年的经营表现十分亮眼。2023—2025年，公司分别实现营业收入58.36亿元、64.52亿元、92.38亿元，三年复合增速超过25%；2025年净利润更是大幅增长178.74%，达到4.72亿元，增长势头十分突出。
但规模快速扩张的背后，盈利质量的隐忧已愈发明显。拉长周期可见，潮宏基毛利率已连续七年下滑，从2018年的39.34%一路降至2025年的22.06%。
2025年，潮宏基来自珠宝加盟网络的收入同比大增79.77%，达到57.96亿元，占总营收比重首次突破六成，达62.21%。但招股书数据揭示了一个残酷的真相：加盟业务毛利率仅为17.5%，而自营渠道仍能维持32.9%的水平。