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5月22日两市低开低走，尾盘有所反弹。沪深300指数微涨0.22%，创业板指数下跌0.72%。但从个股来看，分化明显。包括上市新股在内的26只非ST股涨停，42只个股涨停，其中上市不足一年的29只次新股涨停。以指数，这只深新股为例，它在5月22日下跌了5.05%。
作为两市活跃的重要板块，随着IPO的常态化，壳资源和中小盘股票逐渐不那么稀缺，次新股自去年11月底以来一直呈现下跌趋势。
图1:指数K线，深圳证券交易所指数深圳证券交易所)
图2:两个股市的跌幅榜
具体个股跌幅方面，两市42只跌停股中，次新股多达29只，占比69%。
新股的次动态市盈率还是63倍。
次新股不断下跌，频频大跌，与次新股上市后持续大幅上涨有关。大幅上涨后估值泡沫大，然后就是下跌挤泡沫阶段。
以最近在关注流行的第一创业，为例。作为一只券商股，发行价为人民币，去年5月11日上市。然后经过暴涨，股价在2016年11月14日达到人民币最高值，当时市值高达1000亿人民币(996亿人民币)。
然而，千亿市值的背后，对应的2016年净利润不足6亿元，对应的净资产不足100亿元，市盈率超过160倍，市净率超过10倍，与同行30倍、2倍左右的市盈率相差甚远。
结果从去年11月最高价开始，股价一路下跌。本月由于限售股解禁，出现连续跌停，断崖式下跌。截至5月22日，人民币的最新价格比最高价下跌了70%。即使是现在，元的股价，与同行相比，第一创业的估值仍然偏高。
值得注意的是，连续下跌使得第一创业的股价距离去年的发行价元已经不远。如果再跌23%，第一创业的股价将很快跌破发行价。
事实上，自2014年重启本轮IPO发行改革以来，2014年1月发行的纽威股份和2015年6月发行的国泰君安股份均已跌破发行价。前几天有一只红蜻蜓一度跌破发行价。复权价格方面，新威股份和国泰君安最新股价分别较发行价下跌%和2.9%。
即使最近很多股票跌了很多，但上市不到一年的次新股，按动态市盈率计算，整体估值(市盈率)仍然是63倍。
券商分析师常用的次新股最低市值(不含未开盘一字板)也从年初的1亿元跌至目前的1亿元，跌幅达36%。
图5:新股最低市值已降至27亿元。
在所有股票中，如果以最低市值股票作为壳股市值，去年底最低市值股票为30.36亿元，现在最低市值股票为20.65亿元，所有股票的最低市值门槛也下降了32%。
深圳某私募人士表示，次新股整体估值仍偏高。但由于发行量小，新上市获得溢价，容易被市场炒作。但是，炒作过后，最终还是会回归价值。目前这类股票还是有估值的，还是参与博弈的。不适合长期持有，除了一些特殊的优质股票，当其回归合理价格时，可以作为价值投资。
第三，估值超级膨胀，部分次新股表现不佳。但由于概念炒作或资金运作，股价不断创新高。一旦这种猜测无法持续，时间的许多新股将会崩盘。
(来源：中国基金报)
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