又一只国创业投资引导基金家级引导基金成立 注册资本357 5亿元

可以看出，沉淀已久的保险资金开始进入政府引导基金的募集序列，但毕竟数量有限，这与前述政府引导基金不追求盈利的定位有一定关系。根据协议，近60%的资金将直接投资于中小企业，用于缓解融资困难。如果要放大社会资本的股权投资收益，政府引导基金显然不是最好的投资。

数百亿的规模，逐渐成为“实干派”

在政策和投资效益的作用下，政府引导基金确实在从之前的追求大规模募集向简单务实路线靠近，数百亿美元的目标规模不仅是最优方案，也被市场参与者视为防范违约风险的防火墙。

尤其是在基金募集阶段，目标规模过大的政府引导基金在实际投资子基金时违约的情况并不少见。一般来说，政府引导基金与子基金接触，双方达成意向后，政府引导基金出资。但在实际工作中，政府以各种理由引导基金会不纳入预算，或者预算不够，导致违约风险。

对此，深圳天使基金副总经理杨全文此前曾公开表示，“7号文”的落地可能会有效控制这一风险。“一旦纳入预算，政府引导基金的贡献将更有保障。所以第一点是帮助金融部门的出资流程更加规范；第二个影响我认为是地方政府引导基金的投资规模会更合理。”

可见，政策的限制不仅仅是为规模效应“降温”，也开始从源头上对财政支出进行长期的监督和管理。在杨全文看来，未来融资数千亿的目标可能不再出现。“其实这个‘假大空间’的规模对GP和LP都不好。我们希望是实用的，几百亿或者几十亿，其实对市场发展是有好处的。”

去年9月，深创投发布市政府投资引导基金清理子基金名单、缩减子基金规模的通知。共清理子基金25只，收回承诺投资140亿元，缩减子基金规模12只。由此可见，随着引导基金规模的发展，定期清退子基金可能会成为常态。